Prognozy dotyczące obniżek stóp procentowych
Ekonomiści ING Banku Śląskiego, Rafał Benecki i Adam Antoniak, przewidują, że Rada Polityki Pieniężnej (RPP) po przerwie powróci do redukcji stóp procentowych między pierwszym a drugim kwartałem przyszłego roku. Uważają oni, że RPP nie w pełni docenia stopień dezinflacji, który teraz się pojawia. Obniżenie inflacji bazowej oraz spadek wcześniej wysokiej inflacji cen usług dają mocne argumenty za dalszą obniżką.
Jak wynika z danych, GUS zrewidował inflację CPI za listopad z 2,4% do 2,5% rok do roku. Ceny towarów wzrosły o 1,4%, podczas gdy ceny usług wzrosły o 5,3% w porównaniu do odpowiednio 1,7% i 5,6% w październiku. Spadek rocznego wskaźnika inflacji o 0,3 punktu procentowego w stosunku do października (z 2,8%) był związany z wyhamowaniem wzrostu cen żywności oraz znaczącym obniżeniem inflacji bazowej, która według prognoz zmniejszyła się do 2,7% rok do roku w listopadzie z 3,0% w październiku.
Ceny żywności, w tym mięsa, a zwłaszcza drobiu, oraz owoców, zanotowały znaczne spadki. Ważne dla RPP jest także to, że spada inflacja bazowa, czego efekty widać zarówno w przypadku towarów, jak i usług. Ceny usług, które przez długi czas utrzymywały się na wysokim poziomie, zaczynają spadać. Obserwowano obniżki w turystyce zorganizowanej — zarówno w kraju, jak i za granicą. Dezinflację widoczną jest także w przypadku towarów wymienianych międzynarodowo, co może wynikać z presji chińskiej, związanej z przypływem tanich towarów i konkurencyjnością krajowych producentów. Zanotowano spadki cen mebli, artykułów dekoracyjnych, sprzętu oświetleniowego, AGD, RTV oraz samochodów.
Prognozy ING BSK dotyczące inflacji są optymistyczne. Obserwuje się zmniejszającą się presję płac na ceny usług, z rosnącymi dostawami tańszych towarów z Chin do Polski i Europy. Szok energetyczny wygasa, a stabilne ceny surowców i słabszy dolar stabilizują ceny paliw. Spodziewamy się, że po krótkiej przerwie RPP ponownie obniży stopy procentowe na przełomie pierwszego kwartału 2026 roku. Rada Polityki Pieniężnej zdaniem ekonomistów ING nie docenia możliwej skali dezinflacji w nadchodzących kwartałach i dostrzegają przestrzeń do dostosowania polityki pieniężnej przy niższej dynamice cen. Przewidują, że stopa referencyjna może ostatecznie zostać obniżona w okolice 3,25%.